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股票资本分配杠杆几倍合适 迈科期货2019.8.20早评精要
发布日期：2024-11-20 23:02 点击次数：171
贵金属由于避险情绪大幅降温，贵金属价格短线有调整压力。昨日晚间美股大幅上涨，美债收益率小幅上涨，风险资产价格上行，贵金属吸引力短线略有减弱。操作上，多单底单持有股票资本分配杠杆几倍合适，短线观望。
黑色昨日黑色系震荡运行，受数据影响铁矿偏弱，夜盘震荡延续，增仓为主。现货方面，螺、卷小幅涨价，铁矿石指数升国内精粉稳，焦炭涨后暂稳、进口焦煤下跌。成材方面，前期下跌后多数短流程钢厂亏损减产，螺纹产量回落，但原料端价格前期降幅较大，目前长流程利润修复，关注产量下降的持续性；需求端，本周钢银库存数据显示钢材库存环比降2.93%，工地备货有增，终端需求有改善迹象，但旺季来临前预计难有较大回升空间；目前地产端融资渠道仍受管控，基建受债务严控提振有限；整体看，供需边际改善但尚不足以逆转前期矛盾，需求预期未证伪前成材震荡为主，区间暂参考3650-3800。铁矿方面，供应端，巴西淡水河谷下半年增产，本周到港大幅增加，近期台风扰乱港口节奏，但对市场情绪形成抑制；需求端，钢厂减产兑现，刚性消耗减产，目前钢厂利润有所回升，低库存下关注补库情况；整体看，铁矿基本面转弱，供增需减，价格跌后寻找新的平衡区间，震荡为主，区间参考610-650。焦炭方面，山西去产能政策对在产产能影响较小，低于原先市场预期，加之两青会即将结束，焦化利润尚可情况下供应端或有回升，但目前焦化厂库存低因此挺价暂有一定底气；需求端，钢厂减产对焦炭消耗减少，加之自身库存不低，预计二轮提涨之后再难有上涨；港口库存高位，套利盘较多，价格承压。目前盘面已反应两轮提降预期，预计短期维持弱势，可尝试2000以上抛空或作为偏空冲对配置。焦煤方面，国内煤边际转松，澳煤、蒙煤趋稳；需求端，下游焦企主产地限产预计将松，且利润良好，但库存充裕预计维持正常采购，短期驱动力仍不强节奏跟随焦炭。 操作建议：螺、卷低位多单继续持有；螺纹多10空01正套，多卷空螺01，多焦炭空焦煤，多螺纹空焦炭套利继续持有。
乙二醇近期乙二醇成本端乙烯方面价格有所下降，但目前乙二醇价格仍旧受到供需方面影响比较大。先前供应方面出现许多集中检修的工厂，造成供应方面收缩的预期，使得价格有所回升。华东一套50万吨/年产能的装置近期开始停车，预计检修10日。供应收缩预期仍旧存在。然而结合需求方面来看，目前聚酯工厂开工率有所回升。但回升的主要原因基于聚酯价格的企稳，以及前期底部低位价格造成的较好产销量。然而从终端织造企业方面来看，其近期态度依旧较为谨慎，采购态度以按需采购为主。因此后期聚酯产销量的持续性仍旧有待观察。在供应收缩预期存在的背景下，聚酯工厂开工率有所回升的预期下，行情有望继续持续偏强震荡的格局。操作建议：4560-4440区间操作EG2001合约
农产品截至8月15日的一周，美豆压榨利润为1.78美元/蒲式耳，高于一周前的1.76美元/蒲式耳，低于去年同期的2.66美元/蒲式耳。非洲猪瘟影响明显，7月生猪存栏环比下降9.4%，同比下降32.2%，养殖端需求继续下降将抑制豆粕价格。国内油厂上周开机率依然较低，又适逢油脂备货阶段，豆油棕榈油库存齐降。国内基本面好转继续为油脂行情奠定良好的支撑，预计油脂行情整体仍处于较强走势中，短线油脂高位震荡整理。操作建议：油粕观望。
橡胶东南亚主产区进入旺产季，未来橡胶供应将逐渐增多。需求方面，轮胎开工率进入下行趋势，在需求弱势的情况下，未来开工率难有起色，这也可能使橡胶进口量出现下滑。另一方面，原料价格跌幅较大，但价格已接近底部，继续下跌可能性不大。原材料价格下跌对于上游加工企业的利润有一定修复，如果上游加工企业利润能够维持，将会进一步带动产量上升。汽车销量未来一个月仍处于季节性淡季，汽车经销商库存偏高，未来仍将处于去库存阶段。综述，主产区天气良好，开割顺利，供给会很快提升。第三季度需求仍是季节性弱势，基本面偏弱。盘面大概率底部运行。20号胶上市，目前价格相对偏高，一方面受沪胶01合约价格升水现货提振，另一方面，是20号胶期货升水现货过大导致。从市场供需情况来看，需求端疲软仍制约胶价上行空间。20号胶价格或难继续升高，短期有可能回落。操作建议：沪胶--反弹做空。20号胶--空头谨慎持有。
白糖周一原糖价格在价格收窄的基础上突破下行，市场在小幅的整理后再次向下确认支撑。国际市场基本面暂时较为平静，时逢新新旧榨季交替，在新榨季的短缺预期下，后市预期上行的概率较大。中国市场在8月初的旺季带动下，市场快涨快跌行情放缓，价格回归几乎打回上涨之前的位置，现货市场热情逐渐消退后，价格回归理性。随着旺季临近收尾，市场还将存在阶段性的下行压力。盘面上，夜盘价格开盘拉涨，尾盘受空单打压，短期价格气氛依然偏空。操作上：短空持有。期权：可尝试买入看跌期权。
纺织原料周一美棉生长优良率由上周56%下降至49%，但仍高于上年水平。新年度中美棉增产及库存增加的压力下，美棉长期价格走势依然偏空。盘面上价格在60美分一线横盘，关注技术位能否压力转支撑。中国棉市在库存压力的利空影响下长时间维持偏弱格局，下游阶段情况虽有回暖但仍较前些年份萧条的多，下游能否出现实质性的回暖还有待观察，短期内郑棉价格维持低位横盘状态。操作上：观望。期权：持有做空波动率组合。
今年以来，高股息板块是市场最靓的仔，没有之一。如到今天中午收盘，申万31个大类行业中，仅有4个行业的年初至今涨幅是正的，高股息的细分行业就占据了大多数，其中年度涨幅最高的是银行，接近20%，其次分别是公用事业和家电，分别在7%和2%左右(见附图)。如今再重回C位，也在预料之中，对于这类机会，笔者在之前发布的7月、8月策略中已经重点提及，详情可见《7月，又将新添一条强势主线！》《8月，十大券商都推的主线出现了》。
纸浆库存高企，未来去库存仍将持续。需求方面，山东地区受台风的影响即将过去，本周纸厂开始复产。临近需求旺季，港口库存压力有望得到有效缓解，关注下游纸厂备货情况。市场情绪得到缓和，浆价反弹，短期多头占优。综述，未来纸浆仍处于去库存阶段，消费旺季到来，关注消费端是否能够好转。目前来看纸浆价格或将震荡运行。
操作建议:暂时观望股票资本分配杠杆几倍合适。